Необычайно оптимистичные настроения инвесторов ставят под угрозу почти рекордные уровни фондового рынка, приближающиеся к новому году, заявили стратеги Goldman Sachs в понедельник.
Позиционирование по акциям находится на «чрезвычайно напряженном» уровне, поскольку цены растут дальше, чем фундаментальные показатели акций, говорится в записке для клиентов группы во главе с Арджуном Меноном. Индикатор настроения банка, который отслеживает позиционирование акций среди розничных, институциональных и иностранных инвесторов, в пятницу достиг двух стандартных отклонений выше среднего, что составляет 98-й процентиль с 2009 года. Последний раз индикатор достиг этого уровня в сентябре 2019 года, за несколько месяцев до окончания коронавируса. самый продолжительный бычий рынок США в истории.
Показания выше одного стандартного отклонения «исторически свидетельствовали о растянутом позиционировании капитала», - заявили в команде. Они добавили, что такое позиционирование имеет тенденцию создавать препятствия для краткосрочной прибыли, когда экономический рост замедляется или стабилизируется.
«Недавний всплеск госпитализаций из-за COVID и более слабые, чем ожидалось, экономические данные, таким образом, увеличивают риск умеренного отката, обусловленного позиционированием, в следующем месяце», - заявили стратеги Goldman.
Акции торгуются недалеко от рекордных максимумов, и совсем недавно они падали из-за опасений по поводу задержки пакета мер стимулирования. Энтузиазм по поводу победы избранного президента Джо Байдена и прогресса в одобрении вакцины против коронавируса улучшил прогнозы на Уолл-стрит до ноября и способствовал смещению капитала инвесторов от акций роста к более рискованным компаниям.
Несмотря на краткосрочные риски, команда по-прежнему придерживается оптимистичного прогноза доходности рынка до 2021 года. Банк удвоил свой призыв к S&P 500 до 4300 к концу 2021 года, что означает рост на 16,3% по сравнению с текущими уровнями. По словам команды, широкое распространение вакцины в течение следующего года приведет к V-образному выздоровлению, и любые риски, связанные с растянутым позиционированием, исчезнут через несколько месяцев.
В предыдущих случаях, когда индикатор настроений Goldman достигал двух стандартных отклонений выше среднего, доходность S&P 500 была слабой в в течение следующих одной-четырех недель, но почти всегда положительными по истечении двух месяцев, добавил банк.
Даже при размещении акций на текущем повышенном уровне, стратеги ожидают, что инвесторы продолжат переводить деньги из фондов денежного рынка на фондовый рынок. Денежная доходность будет держаться близко к нулю в течение нескольких лет, а надежды на восстановление экономики установят акции на восходящую траекторию, говорят в банке.
Ожидается, что население и иностранные инвесторы будут нетто-покупателями акций США в течение следующего года, при этом бывшая группа намерена вытолкнуть на рынок $100 млрд. Паевые и пенсионные фонды будут чистыми продавцами, сказал Голдман.